美国的网络(P2P)贷款平台领袖LendingClub在2014年8月27日向美国证监会递交了上市的申请,将P2P贷款的浪潮推向新高。本文旨在简单介绍LendingClub的运营模式,以期他山之石可以攻玉,为中国待产的P2P监管政策提供参考。

与国内的同行不尽相同的是,LendingClub的平台基本实现无缝的线上业务流程。借款人登录LendingClub网站,完成简单的贷款申请。LendingClub使用其风险评估算法评估申请人的风险系数。如果贷款申请获得审批,LendingClub提供给借款人各种贷款方案,在借款人选定贷款方案后并完成申请程序后,贷款就会被公布在网站上供投资人选择。

与此同时,LendingClub会进一步核实借款人的情况。LendingClub完成核实而且收到投资人足额的投资(贷款)承诺后,LendingClub就会通过指定的贷款行(WebBank)向借款人发放贷款,并扣除贷款手续费。贷款发放后,LendingClub使用投资人的投资款从合作银行收购贷款。投资人的投资款余额在单设的银行账户或托管账户中保存。LendingClub从贷款行收取贷款本金1% 到6%的交易费。

以下为LendingClub的运营模式示意图:

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投资人可以在LendingClub平台上通过以下三种主要途径投资P2P贷款:

债券:投资人可以根据购买LendingClub使用储架注册(shelf registration)方式简易发行的债券,LendingClub将单笔小额的贷款批量证券化发行给投资人,而根据美国证监会储架注册的要求,该债券兑付以借款人支付债权关联的贷款为条件;

信托凭证和基金:合格投资人还可以购买信托凭证或购买信托凭证的有限合伙之权益份额,与债券类似,信托凭证用对应贷款的现金流结计;

贷款整体购买:特定投资人会选择将实际贷款体现在资产负债表上,此时LendingClub会将特定贷款完全转让给投资人,仅保留贷款(催收)服务权利。

LendingClub的竞争对手Prosper与LendingClub的运营模式大同小异,但LendingClub这次率先尝试登陆美国资本市场,领先了Prosper一步,不仅有利于提高其知名度,更加有利于利用资本市场对上市公司发债的便利性推进P2P贷款证券化的模式演变,相信中国P2P监管思路也能从中找到启发,中国P2P监管的未来去向我们将密切关注。