2018年3月,国务院办公厅转发了《证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见》,允许符合试点企业条件的红筹企业按程序和规则在境内资本市场发行存托凭证上市或发行股票上市,打开了红筹企业保留红筹架构直接回归A股的大门。

2018年6月,中国证监会公布《试点创新企业境内发行股票或存托凭证并上市监管工作实施办法》《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》等系列文件,标志着红筹企业发行存托凭证核心规则的全面落地。

2019年,上海证券交易所设立科创板并试点注册制,2020年4月,深圳证券交易所创业板试点注册制改革、相关规则征求意见稿正式发布,在科创板相关规则、创业板相关规则征求意见稿中,对红筹企业发行股票和存托凭证的有关问题作出了进一步明确。目前,科创板已有一家红筹企业(华润微)成功直接发行股票上市,并有一家拟发行存托凭证的红筹企业(九号智能)正在审核进程中。

2020年4月30日,中国证监会公布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》,降低了已境外上市红筹企业境内上市的门槛,并对尚未境外上市红筹企业申请在境内上市存量股份减持等涉及用汇的事项提出了指导思路。

2020年以来,全球资本市场持续受到新冠疫情的影响,国际经济环境日趋复杂,境外中概股企业近来也受到境外证券监管部门的特别关注。我们相信,随着科创板、创业板改革进程的推进,中国境内资本市场制度的日益完善,必将有越来越多的高质量红筹企业选择回归A股上市。

本文将对红筹企业保留红筹架构在A股直接发行股票或存托凭证上市的核心问题进行总结,与各位读者分享。

一、保留红筹架构企业的境内发行和上市

(一) 可选境内上市板块

(二) 发行模式

(三) 行业要求

 

(四) 已境外上市红筹企业财务门槛

1. 已上市境外红筹企业设置了两套财务指标,在此基础上,创业板要求红筹企业最近一年净利润为正